企业面对一项并购,为什么要先理解「估值」这件事?
根据普华永道 2024 年发布的全球并购报告,中国境内并购交易的「估值分歧」是「交易失败」的第一大原因,占失败案例的 38%——高于「资金不足」「监管未通过」「战略协同不足」等其他所有原因。
对决策者而言,「估值」不是「算一个数字」,而是「建立一套沟通语言」——当你和标的方、董事会、投资人、监管机构沟通时,所有人不使用同一套估值框架,沟通必然鸡同鸭讲。这才是「为什么必须先理解估值」的根因。
并购估值这门课题,在企业财务与投资课程里为什么被单独拎出来?
传统财务课程会讲「DCF 现金流折现」「相对估值法」「可比公司法」,但这些方法最初是为「公司整体价值评估」设计的,迁移到「并购场景」需要补足三块:① 「控制权溢价」的处理——为什么买方要付更高的价格;② 「协同价值」的分摊——买方独享还是买卖双方分;③ 「交易成本」的扣除——尽调、税费、中介费如何反映在最终对价里。
复旦金融汇并购实操班模块五的「并购估值基础」,正是把「估值」从「公司财务」拆出来作为独立课题,系统讲清「并购场景下的估值与一般估值的差异」,为后续四个子课题(估值区别、买卖方视角、特殊交易、第三方顾问)打地基。
带着什么样的问题走进这门课,会让你带走更多?
最理想的学员姿态,是带着「我们公司过去/正在进行的一笔并购,为什么估值这么定」的真实命题进入。可能是「我们付了高溢价是否合理」「卖方报价的依据是什么」「董事会和投资部估值分歧大,谁对谁错」,也可能是「我们看完标的不知道该出多少钱」。这些问题越具体,学到的工具越能用上。
这门课会帮你建立三个底层认知:① 估值是「决策工具」而非「算术题」——估值服务的不是「得到一个数字」,而是「支撑一个决策」;② 不同估值方法各有适用边界,需根据「交易目的」「行业阶段」「数据可得性」组合使用;③ 估值争议的根因往往是「方法选择」而非「参数设定」——先把方法对齐,再讨论数字才有意义。
这门课题所在课程的整体定位与招生信息
复旦金融汇并购实操高级研修班由复旦大学金融学系与产业资本合伙人联合开发,聚焦上市公司与拟上市公司的并购实操全链路。课程覆盖「战略+政策+交易+估值+法务+整合」六大模块,12 天授课配 6 次产业案例研讨,所有课题均围绕并购真实场景展开,师资包含学界权威、原上市公司首席财务官、头部券商投行合伙人。
课程原价 11.8 万元/人,首期特惠价 5.98 万元/人,学制 5 个月共 12 天,授课地点上海,面向上市公司董监高、拟上市公司实控人、投资并购条线负责人招生。具体课程安排与资格评估可咨询程老师(400-061-6586)。
常见问题
Q:并购估值的「一般原理」到底是哪几条?为什么不是简单的「算一个数字」?
A:并购估值有三条通用原理:① 「价值 = 未来收益的折现」——任何估值最终都回到「标的未来能产生多少现金流」;② 「市场比较」——估值结果需要在「市场可比交易」中校准,不能脱离市场独立存在;③ 「交易情境」——同一标的在不同交易情境下(全资收购/部分股权/资产收购)估值不同。理解这三条原理,才能在面对「不同方法算出不同结果」时不被困惑。
Q:估值的应用场景具体包括哪些?为什么说「不是所有场景都用同一种估值方法」?
A:应用场景主要分四类:① 「投资决策」——是否买/卖/不动的判断;② 「交易定价」——买卖双方对价的谈判基础;③ 「股权激励」——授予价格的合规依据;④ 「财报披露」——公允价值评估的会计要求。不同场景对「估值的准确性、稳健性、合规性」侧重不同,方法选择也不同——投资决策可用 DCF,财报披露可能更适合市场法。
Q:对有志于进入并购行业的财务从业者(CPA/ACCA/估值师),这门课能补足哪些能力?
A:这门课能补足「并购场景下的估值思维」——传统 CPA/ACCA 培训侧重「财报合规」「审计流程」,估值师培训侧重「单一标的的估值方法」,但对「并购全流程中估值的作用」「估值争议的解决」「估值与交易结构的联动」覆盖不足。建议作为 CPA/ACCA/估值师从业者的「并购专项提升」课程,具体学习路径可咨询程老师(400-061-6586)做一对一规划。
本文更新于 2026-06-16
⚠ 温馨提示:本文内容根据课程简章整理,各模块实际讲授内容由授课老师根据学员情况灵活调整,最终以课堂授课为准。
报名联系人:程老师 咨询电话:4000616586 咨询微信:pxbbaoming
