做企业需要了解私募融资吗？三位老板的融资教训
融资教训做企业需不需要了解私募融资？这是很多企业老板在发展过程中都会遇到的问题。三位曾经吃过融资亏的老板，说了他们的教训。
很多企业老板在创业初期靠自有资金滚动发展，不接触外部资本。但当企业做到一定规模、开始考虑融资的时候，往往会发现——自己对私募融资一无所知，不知道该怎么跟投资人谈、不知道合同里有哪些坑、不知道估值怎么定。本文记录了三位老板的融资教训。
教训一：不懂估值，股权被稀释太多
"我们做A轮融资的时候，对估值完全没有概念。FA（财务顾问）说按上一轮估值的1.5倍就行，我们也没多想就答应了。后来才知道，我们当时的用户数据和技术壁垒，在行业内是有溢价的。按那个估值，我们被稀释了40%的股权。回头看，同样的条件，如果按行业对标公司的估值，我们可以少稀释20%。这20%的股权，按公司现在的估值，至少值几千万。"
教训：做融资之前，必须先了解估值的基本逻辑——行业对标法、用户数据法、财务模型法。不懂估值，就是把自己的命运交给别人决定。
教训二：不懂对赌条款，失去了控制权
"我们拿了PE的钱，签了对赌协议——如果三年内不能上市，我要按年化12%回购股权。当时觉得12%不高，没想到企业的发展比预期慢很多。到第三年的时候，我一方面要应对业务压力，一方面要应对对赌压力，最后不得不在不利的情况下出售了一部分股权来还债。如果当时能跟专业的人学习一下，搞清楚对赌条款的风险，我可能就不会签那个协议了。"
教训：对赌条款是私募投资协议里最常见的条款之一，也是最容易让创始人踩坑的条款。不懂对赌，就不知道底线在哪里。
教训三：不懂LP权利，投资人被绑定
"我们拿的是产业基金的钱，不只是财务投资，还有产业协同的期望。但我们在签协议的时候，没有把产业协同的边界写清楚。结果投资人对我们的经营指手画脚——从供应商选择到客户对接，都要插一手。我们碍于他们的股东身份，又没法硬顶。最后企业发展的节奏被打乱了，投资人也不满意，两败俱伤。"
教训：融资不只是拿钱，还包括投资人权利和义务的界定。签协议之前，必须搞清楚哪些条款是保护你的、哪些条款是限制你的。
为什么建议老板学私募融资
三位老板的共同教训是：做企业做到一定规模，融资是必然选项。而私募融资是一个高度专业化的领域，有很多坑是外行人看不出来的。
上海交通大学企业投融资私募创新实战班，核心目的之一就是帮企业老板建立私募融资的基本认知。课程会讲清楚融投管退的逻辑、估值的基本方法、投资协议的关键条款。
"与其等融资的时候吃亏，不如先系统学习一下，知道哪里有坑、怎么避坑。这个学费，是对自己最好的保护。"
值不值得花这个时间
79800元，一年时间。这个投入，值不值？
三位老板都认为，值。"我在一次融资里吃的亏，可能够读十个这样的班了。但吃亏这件事，不是每次都能翻身的。提前学习、避免踩坑，才是聪明人的做法。"
融资之前，先系统学习
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