企业借钱要不要算资金成本，泰山管理学院金涛财务战略与税务筹划训练营融资课怎么讲

按课程页公开的纲要，融资管理与公司治理模块排第三位，内容依次是：常见的企业融资方式、融资创新、理解资金成本、个别资本成本通用模式、加权平均资本成本、边际资本成本，之后是经营风险及影响因素、经营杠杆（轻资产运营）、财务风险（巴菲特的选股原则）、公司治理结构。

注意这个模块的结尾是公司治理结构。融资讲到最后要落到治理，这不是跑题——钱进来之后，权责怎么分、决策怎么走，本身就是财务问题。课程页把融资、杠杆、风险、治理串成一个模块，逻辑是完整的。

而这十项内容里，最见功力的部分是资金成本那一串：理解资金成本、个别资本成本通用模式、加权平均资本成本、边际资本成本。四个台阶一层层往上搭，最后回答一个老板真正关心的问题——下一笔钱，该不该借、借多少。

一、融资方式与融资创新：先把选项摆全

模块前两项是常见的企业融资方式与融资创新。先摆选项，再谈选择，这是对的顺序。很多企业不是没有融资渠道，而是只知道自己能用的那一两条。课程页把融资创新单独列出，意味着除了传统方式之外，还有结构上的组合与安排可以做。

课程页在课程受益里写的第一条是应对恶劣经济环境的财务技巧。融资环境是经济环境里最直接的一块，利率高低、可借多少、抵押与否，都会变。把融资方式与创新放在一起讲，是为了在环境变化时有替代方案，而不是被单一渠道卡住。

二、资金成本的四个台阶，在算一笔真实的账

理解资金成本是第一步：钱不是免费的，代价既有利息，也有别的形式。个别资本成本通用模式是第二步，处理单一渠道的成本算法。加权平均资本成本是第三步，处理多种资金来源混合时的综合成本——这一步恰恰是多数企业平时不算的，因为老板习惯只看贷款利率。

边际资本成本是第四步，也是最贴近经营决策的一步。它回答的是：当企业已经用满了原有额度、必须再增加一块资金时，这新增的一块成本是多少。现实中企业常犯的错，是用平均成本去做新增决策，而新增的每一笔钱，其成本可能远高于存量。课程页把这四个台阶依次排开，是在教一种递进的算法思维。

三、杠杆与风险：轻资产和重资产不是一回事

模块接着讲经营风险及影响因素、经营杠杆与财务风险。经营杠杆讲的是轻资产运营，财务风险那一项括注了巴菲特的选股原则——这个提法把财务风险拉到了投资判断的高度，说明课程不满足于讲清概念，而是要给出可以迁移的判断标准。

这一段对老板的现实意义在于：同样的销售额增长，在固定资产重的企业和轻资产的企业里，带来的风险完全不同。经营杠杆高的时候，增长越快，利润波动越大；而财务杠杆高的时候，利息负担会在利润下滑时先压上来。课程页把这两个杠杆分别讲，是为了避免把两种风险混为一谈。

四、融资讲到最后是公司治理

模块的最后一项是公司治理结构。融资进来，股东结构和治理结构就可能变化；而治理结构又会反过来影响企业能借多少、借多贵。这条链路是这门课把它放进同一个模块的原因。

把这条链和课程页的开篇引语放在一起看会更清楚：管理人员对财务知识的把持和尊重、对现金流以及公司预算的控制，是最基本的元素。融资决策的本质，是企业在增长与风险之间做选择，而选择的前提是算得清、看得懂。课程页的课程受益里也列了这一条——对企业财务活动进行预测、决策、计划、控制和分析，制定适宜本企业的财务政策。

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