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2026年5月6日，有色金属行业传来重大并购消息：内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司（000426.SZ，简称 “兴业银锡”） 通过全资子公司层级架构，以 1.64 亿元对价收购西藏阳光矿业投资有限公司（简称 “阳光投资”）100% 股权，成功将西藏山南隆子县查拉普金矿这一优质黄金资产纳入版图。此次收购不仅是兴业银锡在贵金属领域的战略加码，更有望在黄金价格高位周期中，为公司业绩增长注入强劲动力。

一、收购主体：银锡龙头，业绩高增底气足 作为国内有色金属采选领域的核心玩家，兴业银锡以 “银锡双轮驱动” 为核心战略，业务覆盖银、锡、锌、铅、金等多类矿产资源的勘探、开采及选矿。近年来，公司经营业绩持续爆发，展现出极强的行业竞争力：

2025 年稳健增长：实现营收 55.55 亿元（+30.09%），归母净利润 17.04 亿元（+11.40%），其中矿产银营收 21.76 亿元（+86.70%），占比达 39.17%，成为第一增长引擎；银锡业务合计营收占比近 70%，格局清晰。

2026 年 Q1 业绩狂飙：受益于银、锡价格大涨，单季度营收 21.30 亿元（+85.32%），归母净利润 13.38 亿元（+257.32%），创历史新高，矿产银收入占比进一步提升至 66%，价格弹性凸显。

在资源储备端，兴业银锡已奠定行业龙头地位：通过收购赤峰宇邦矿业 85% 股权，成为亚洲第一大白银生产商（银资源量 2.98 万吨，占国内 34.56%）；收购大西洋锡业 100% 股权，锡资源量增至 39.16 万吨，全球白银排名第八。此次加码黄金，是公司在贵金属领域的又一重要布局。

二、标的核心：负资产下的 “金矿宝藏”，高品位凸显价值 本次交易的核心亮点，在于标的公司阳光投资背后的查拉普金矿资源。尽管阳光投资自身为持股平台，无实际经营业务，单体净资产账面价值为 - 4256.03 万元，但穿透股权后，其持有的阳光矿业 70% 股权暗藏核心价值：

查拉普金矿硬实力：拥有 29.36 平方公里勘探探矿权，核心 Ⅱ 矿段已探明矿石量 180.47 万吨，金金属量约 12 吨，平均品位 6.68 克 / 吨—— 这一品位在岩金矿床中处于优质水平，意味着未来采选成本更低、收益空间更大。

资产落地路径：目前查拉普金矿 Ⅱ 矿段处于 “探转采” 阶段，尚未正式生产。交易完成后，兴业银锡将推动采矿权证办理、矿山建设规划等工作，快速激活这一黄金资产。 三、交易细节：结构化设计，锁定风险与价值

此次收购的方案设计尽显专业，既保障了交易安全，又凸显了估值合理性： 交易架构：采用 “上市公司→山南锑金→鑫达矿业” 三层全资子公司架构，由鑫达矿业直接收购阳光投资 100% 股权，既隔离了风险，又确保了股权控制的清晰稳定。

定价与支付：交易对价 1.64 亿元，参考评估值 1.69 亿元（增值率 497.48%，核心源于矿权增值），折算每吨黄金资源获取成本显著低于行业平均。支付采用 “50% 共管 + 50% 分期” 模式，共管资金需满足 “解除股权 / 探矿权冻结、清理担保、完成工商变更” 等条件后才划转，最大程度降低风险。

审批效率：交易不构成关联交易及重大资产重组，已获董事会审议通过，无需股东大会批准，落地速度快。 四、行业风口 + 未来展望：黄金业务成新增长极 当前，国际金价维持高位震荡，国内黄金资产估值持续走高，兴业银锡此时加码恰逢其时。从公司战略来看，此次收购具有多重意义：

资源储备扩容：新增 12 吨高品位黄金资源，弥补了公司黄金板块规模短板，与银锡业务形成协同，强化贵金属布局。 业绩弹性提升：随着 “探转采” 完成及产能释放，黄金业务将成为新的利润增长点，在金价上涨周期中进一步放大公司盈利弹性。

战略纵深拓展：深耕西藏地区贵金属资源，依托当地丰富的矿产禀赋，为未来持续并购整合奠定基础。 展望未来，兴业银锡将加速推进查拉普金矿的 “探转采” 进程，完善采选配套设施，尽快实现黄金量产。届时，公司将形成 “银锡为主、黄金为辅” 的多元化贵金属业务格局，盈利能力与行业竞争力将进一步提升，有望成为国内有色金属领域的综合龙头企业。

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