一问：为什么说硬科技是未来10年最具确定性的机会？

米磊（硬科技理念提出者、中科创星创始合伙人）：

从工业革命以来人类经济的增长脉络可以看出，经济增长与技术进步相关性很强，每60年全球经济会经历从缓慢增长到高速增长、再到衰退、萧条的过程，其本质原因在于科技革命存在周期。如今，新的技术革命已然确立——人工智能，AI时代正式拉开帷幕。目前只有中、美两国有可能引领新一轮科技革命，我们中国机会巨大。当前正是硬科技投资与创业的黄金时代，新的科技革命已然来临，绝不能辜负时代赋予的机遇。

二问：硬科技创业九死一生，企业家需要何种精神才能走得远？

米磊：硬科技公司研发人员多、投入重、周期长、难度高、风险大，硬科技不只是技术硬，更是一种精神和志气。我们总结了"硬科技精神"——勇担使命、敢为人先、啃硬骨头、十年磨剑。我们敢为人先，也是国内最早投商业航天、可控核聚变、量子计算和大模型的机构。投硬科技也要有十年磨一剑的耐心。

三问：投资硬科技，核心标准是什么？

米磊：我们提出了ESK价值投资体系（知识、经济、社会价值）。在实际投资中，我们严格按照ESK标准评估被投企业。核心问题在于价值取向，基于此，我们建立了价值发现模型，从技术战略、产业战略和国家战略层面综合评估项目。

四问：投资者正扮演着什么角色？

蒋纯（普华资本管理合伙人）：如果说秩序重构只关乎一个国家一个民族，那么科技革命，就是真正改变全人类命运的"万物重启"。科技革命从不等人，每个行业都在被重塑，而做投资，就是在重新分配未来的资产所有权。我们的每一笔投资，都在为这个新循环注入动能；我们的每一次退出，都在为下一个技术进化输送弹药。

五问：如何在时代变革浪潮中成为幸存者？

蒋纯：要做船，不要做柱子。柱子即便再高，水位上涨时终将被淹没。而船的本质不是抗拒变化，而是适应变化；不是固守位置，而是获得自由。今天的前沿就是明天的常识，我们需要持续进行认知迭代；需要进行跨周期的资产配置；需要有全球化的视野与本土的根系；需要行动，培养面对现实的商业行动者。

六问：投早期科技项目，第一眼应该盯住什么？

邓锋（北极光创投创始管理合伙人）：早期投资最关键的点，并不是你投资的公司规模和发展阶段是不是早期，而是你投资入场的时间点是不是一个行业大浪来临前的早期。做投资不要赌风口，而是要找足够长和宽的赛道。早期投资人最应当关注三条：市场、团队、创新。

七问：投科技创新与模式创新，底层逻辑有什么区别？

杨镭（华山资本创始合伙人）：模式创新型公司的发展会经过拐点迅速上升。但对于硬科技公司，必须经历一个"死亡谷"，即产品研发阶段。我们统计发现，这段时间大约是5至7年，至少花费2至5亿人民币。现在投资科技公司，就不能再简单套用互联网商业模式创新的投资逻辑了。

八问：中美科技竞赛，发展格局和落地路径有何不同？

杨镭：以具身智能赛道为例，美国在搭建一座"通天塔"，目标是达到极致高度；中国则在修建四通八达的"高速公路"，致力于让AI技术普惠到大众生活中。从两国AI发展进度来看，实验室层面的差距极小，基本在一年以内。美国可能会打造出极致惊艳的标杆产品，但后续海量的规模化应用，大概率会由中国企业承接。

九问：如何走通创新创业的"窄门"？

厉伟（松禾资本创始合伙人）：走"窄门"必须具备四个关键要素：专业——判断趋势、识别价值的基础；勇气——敢坚持什么，尤其在面对不确定性时坚守初心；耐心——真正价值需要时间沉淀；敬畏——对科技规律、市场规律的敬畏，是走窄门不可或缺的心态。

十问：硬科技下一个爆点可能藏在哪些方向？

章苏阳（火山石投资创始合伙人）：一是基础技术、通用技术；二是非对称技术、"杀手锏"技术；三是前沿技术、颠覆性技术。发展硬科技、比拼硬科技，都离不开这三个维度的核心关键技术。

十一问：投资科技创新项目有哪些非共识？

陈维广（蓝驰创投管理合伙人）：很多科技创新来源于边缘需求，做科技投资一定要推演。可能在那个当下的需求是很边缘化的，但关键要看这个需求在五年、十年之后会不会演进。想挣到大钱，一定是跟别人的看法不一样。

十二问&十三问：投资人想看到的未来是什么？

孙业林（华业天成创始合伙人）：我坚信的未来愿景是"二十年后的世界将呈现出一个数字孪生的形态"，大部分有形实体都将通过传感器和网络连接到云端。面对硬科技赛道，什么样的投资团队能笑到最后？一看动机——好奇心、热爱、坚韧、愿景；二看认知——未来10年的科技变量将更多、更快；三看能力——归纳和演绎两种底层能力；四看行动——找到顶级科学家、产业排头兵。

沙丘投研院黄埔17期：与先行者并肩

当浪潮已至，政策的鼓点越来越密，与更一线、更资深、更能听得到炮火的"先行者"并肩，才是入局硬科技的正确姿势。

沙丘投研院黄埔17期重磅开启！本期特邀"硬科技"理念提出者、中科创星创始合伙人米磊博士担纲带班导师，与百余位沙丘导师一道，以十年磨一剑的实战体感，陪跑硬科技时代的长期主义者。

学员将获得：100+位一线投资人/企业家导师面对面辅导、800+名沙丘同学组成多元化跨界校友网络、25年+清科平台强大资源推动资本化进程、创投理论与实践融合的体系化课程安排。

导师名录（部分）

• 米磊——硬科技理念提出者、中科创星创始合伙人
• 厉伟——松禾资本创始合伙人
• 章苏阳——火山石投资创始合伙人
• 邓锋——北极光创投创始管理合伙人
• 陈维广——蓝驰创投管理合伙人
• 孙业林——华业天成创始合伙人
• 蒋纯——普华资本管理合伙人
• 杨镭——华山资本创始合伙人