尽调怎么做？投资人看项目的五层穿透：清科沙丘学院

尽调，投资行业的黑话，外人听着神秘。

它就是尽职调查：签字之前，把项目里里外外查个底朝天。这篇讲讲五层穿透。

第一层与第二层：业务与财务

业务尽调看的是真功夫：商业模式的每一环跑一遍——客户是谁、钱从哪来、成本怎么花、壁垒在哪；数据要交叉验证——管理层的说法对上客户访谈，后台数据对上第三方口径。财务尽调看的是数字的真实性：收入确认是否规范、成本归集是否完整、关联交易是否干净、现金流与利润是否匹配。一句话总结：利润可以化妆，现金流最难整容——财务尽调的深水区就在这里。

第三层与第四层：法律与团队

法律尽调排雷：股权结构是否清晰——代持、纠纷、离职员工未退股都是雷；历史沿革是否干净——每轮工商变更都追根溯源；合规资质是否齐全——牌照、专利、重大合同、诉讼仲裁。团队尽调看人：创始人的履历背调、核心成员的稳定性与股权绑定、组织的能力短板。投早期就是投人，这句话的反面是：毁掉项目的，也常是团队的内讧与流失。

第五层：技术与护城河

技术尽调看壁垒的真伪：专利是核心资产还是凑数装饰？技术领先是半年还是三年？可复制性如何？方法有三——专家访谈（请行业技术大牛做独立判断）、竞品对比（把对手的产品拆开看）、数据验证（技术的效果用真实运行数据说话）。五层穿透走完，项目的素颜与妆后，一目了然。尽调是门手上功夫：清单好抄，功力难练。清科沙丘学院的投资黄埔班，尽调方法是课程的实务重点，投资实验室的上会项目让学员亲手做尽调、亲手写报告。想了解课程安排，可咨询程老师4000616586（微信pxbbaoming）。

尽调报告的写作要点

尽调报告的写作要点：事实与判断分层——数据放在证据区，推断放在观点区；风险前置——发现的问题按严重度排序，不藏在附录；结论可执行——投或不投、按什么条件投，写清楚给投决会用。好报告是投资决策的半壁江山。

常见问题

尽调一般要多久

早期项目两到四周，成长期项目一到三个月。

个人投资者怎么做尽调

借用专业力量：财务与法律请顾问，业务尽调亲自做。

尽调发现问题还能投吗

看问题的性质与对价，可量化可修复的问题议价处理。

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温馨提示：本文内容根据课程内容整理，各模块实际讲授内容由授课老师根据学员情况灵活调整，最终以课堂授课为准。